В этом году на шести из девяти заседаний Национального банка по базовой ставке было принято решение о ее повышении. В итоге она выросла с 9,75% до 16,75% — самого высокого уровня с мая 2016 года.
На решение о повышении ставки в течение года влияла растущая инфляция, неопределенность геополитической обстановки, исторически высокие инфляционные ожидания, дисбаланс спроса и предложения.
В декабре глава НБ РК Галымжан Пирматов заявил, что Нацбанк приблизился к окончанию цикла повышения базовой ставки и отметил, что сохранение ее на этом уровне в течение продолжительного времени позволит стабилизировать инфляцию и постепенно снизить ее в среднесрочной перспективе.
На запрос «Курсива» о том, как долго ставка будет находиться на сегодняшнем уровне в НБ РК пояснили, что этот период будет зависеть от появления признаков устойчивого снижения инфляции. При этом, добавили, что достигнутый уровень оценивается как достаточный для стабилизации инфляции.
В Jusan Analytics отметили, что в последнем пресс-релизе по базовой ставке Нацбанк дал четкий форвард-гайденс (заявление центральных банков, в котором содержится информация о вероятном состоянии денежно-кредитной политики в будущем – прим. ред.) о завершении цикла ужесточения монетарных условий, поэтому с большой вероятностью 16,75% является пиковым значением базовой ставки.
«Этот уровень, скорее всего, будет длительно сохраняться регулятором для формирования надежного нисходящего тренда роста цен, получения контроля над инфляционными ожиданиями, а также для сохранения инвестиционной привлекательности национальной валюты и обеспечения финансовой стабильности в условиях продолжающегося роста ставок в развитых странах», — отметили в инвесткомпании.
Тем не менее, в Jusan Analytics считают, что ближе ко второй половине 2023 года базовая ставка будет постепенно и с осторожностью снижаться, и к концу года она может опуститься до 13,5-14,5% годовых.
В целом эксперты, опрошенные «Курсивом», сходятся во мнении, что уже в следующем году ставка начнет снижаться. В пользу этого они называют замедление инфляции в Казахстане и странах-партнерах, необходимость возобновления кредитования, возвращение к паритету курса тенге к рублю и стабилизацию курса к доллару.
Снижение базовой ставки в 2023 году произойдет лишь в случае замедления инфляции, соглашается директор департамента управления активами АО «UD Capital» Дамир Сейсебаев. Согласно прогнозам Нацбанка, инфляция в 2023 году снизится с 20-21% до 11-13%. Также ожидается сокращение инфляции в мире, по прогнозам МВФ — с 8,8% до 6,5%.
«Если эти прогнозы сбудутся, то есть вероятность, что базовая ставка снизится. Однако, я не ожидаю значительного падения, так как в таком случае снизится привлекательность тенговых вкладов», — добавил он.
«Базовая ставка в Казахстане в 2023 году может снизиться до 12,5% из-за замедления инфляционных темпов», — считает председатель правления АО «Евразийский капитал» Аскар Айткожа. Инфляция в Казахстане — импортируемая, из-за того, что в страну ввозится множество товаров, они дорожают за рубежом и соответственно на местном рынке. На фоне того, что их стоимость будет снижаться или останется на нынешнем уровне, инфляция будет ниже, чем в этом году.
Доступность кредитов для корпоративных клиентов, малого и среднего бизнеса также повлияет на базовую ставку в стране, считает глава «Евразийского капитала». Поскольку дорогие займы ограничивают возможность развития казахстанских компаний, регулятору будет необходимо стимулировать кредитный рынок и повышать доступность займов для предприятий, в том числе за счет снижения базовой ставки. На ее изменение также может повлиять предвыборный процесс в парламент, считает собеседник.
К концу 2023 года уровень ставки может составить в пределах 10-13%, считает заместитель директора филиала АКРА в МФЦА Жаннур Ашигали. По его словам, показатель будет снижаться по мере «остывания» инфляционных тенденций в экономике. В среднегодовом значении инфляция может приблизиться к отметке в 12-14%, а к концу года замедлиться до 9%.
Аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев прогнозирует уровень ставки в 12% к концу 2023 года. Основными факторами станут снижение инфляции в Казахстане на фоне аналогичной ситуации в странах-партнерах, возвращение курса тенге к среднеисторическим значениям по отношению к рублю и стабилизация курса к доллару за счет высокого профицита торгового баланса. К тому же, по его словам, можно ожидать полную нормализацию и обновление цепочек поставок.
Генеральный директор DAMU Capital Management Мурат Кастаев считает, что если темпы роста цен в декабре-январе будут снижаться, то базовая ставка останется на текущем уровне до весны. Затем, в зависимости от степени замедления инфляции, базовая ставка будет снижаться вслед за ней.
«Если же в конце текущего и начале следующего года инфляция ускорится, Нацбанк может довести базовую ставку до 17-17,5%, чтобы сбить ее импульс. В любом случае, базовая ставка либо уже находится на своем максимуме, либо близка к ней и значительного повышения ставки уже ожидать не следует», — пояснил собеседник.
К концу следующего года, по его мнению, инфляция может составить 13-15%, а базовая ставка — в диапазоне 12-14%.
По его словам, ситуация будет зависеть от уровня инфляции, а она, в свою очередь — от ряда внешних и внутренних факторов. В числе внешних он называет общую инфляцию в мире, геополитические события, курсы доллара и рубля, цены на нефть, политику Федеральной резервной системы, темпы экономического роста в крупнейших экономиках мира. К внутренним относятся расходы госбюджета, действия Нацбанка и внутренняя стабильность.
Аналитики, опрошенные Ассоциацией финансистов Казахстана, прогнозируют уровень ставки к концу 2023 года в 13,5%. При этом, она сохранится высокой в первом квартале 2023 года, но после возможно ее постепенное снижение при условии прохождения пика инфляционного давления в стране и последующего устойчивого его снижения.
В 2022 году базовую ставку в Казахстане повышали шесть раз: в январе – с 9,75% до 10,25%, в феврале на внеочередном заседании – до 13,5%, в апреле – до 14%, в июле – до 14,5%, в октябре – до 16%, в декабре – до 16,75%. Трижды НБ РК сохранял ставку: в марте, июне и сентябре.
В следующем году Нацбанк Казахстана продолжит попытки стабилизировать инфляцию, сохранит плавающий валютный курс и займется повышением ликвидности вторичного рынка ценных бумаг, говорится в итоговых тезисах главы фининститута Галымжана Пирматова.
