Известный американский экономист Нуриэль Рубини, предсказавший кризис 2008 года, в статье для Financial Times написал, что в ближайшее десятилетие на доллар повлияет противостояние между США и Китаем, а также появление цифровых денег. Американскую валюту, как резервную, «ждет закат», уверен Рубини.
Он напомнил, что с момента создания Бреттон-Вудской системы после Второй мировой войны доллар США был основной международной резервной валютой, и даже отказ от фиксированных обменных курсов в начале 1970-х годов не изменил его «доминирования».
«Но, учитывая возросшее использование доллара в целях национальной безопасности США и растущее геополитическое соперничество между Западом и ревизионистскими странами (Китаем, Россией, Ираном и Северной Кореей), некоторые утверждают, что дедолларизация ускорится. Этот процесс также обусловлен появлением цифровых валют центральных банков, что может привести к созданию альтернативной валютной системы и международного платежного режима», – отметил Нуриэль Рубини.
Почему скептики не верят в юань
Экономист привел слова скептиков, которые утверждают, что глобальная доля доллара США в качестве расчетной единицы, средства платежа и средства сбережения снизилась незначительно. Они также отмечают, что «нельзя заменить что-то ничем». Бывший министр финансов США Лоуренс Саммерс описал эту ситуацию так: «Европа — это музей, Япония — дом престарелых, а Китай — тюрьма».
По мнению скептиков, пока не будет отменен контроль за движением капитала и обменный курс не станет более гибким, китайский юань не может стать реальной резервной валютой. Более того, КНР должен будет принять постоянный дефицит баланса текущих операций. Наконец, такие скептики утверждают, что все попытки создать альтернативную валютную систему — к примеру, включение юаня в корзину специальных прав заимствований в 2016 году, — до сих пор не увенчались успехом.
«Эти моменты когда-то имели значение, но в мире, где сферы влияния разделят США и Китай, вполне вероятно, что однополярный валютный режим заменит не многополярный, а биполярный. Чтобы валюта достигла статуса резервной, не обязательна полная гибкость обменного курса и международное движение капитала. В конце концов, в эпоху золотого стандарта (70-е годы прошлого века) доллар доминировал, несмотря на фиксированные обменные курсы и контроль за движением капитала», – напомнил Нуриэль Рубини.
Но даже если КНР будет контролировать движение капитала, США могут ввести финансовые санкции против конкурентов, ограничить приток инвестиций во многие отрасли, как в отношении недружественных, так и в отношении дружественных субъектов (вторичные санкции для тех, кто помогает нарушить первичные), что снизит привлекательность активов.
Как могла бы выглядеть новая глобальная финансово-валютная система
Рубини предполагает, что Пекин мог бы предложить Саудовской Аравии и другим нефтяным странам Совета сотрудничества арабских государств залива (ССАГЗ) возможность торговать нефтью в юанях и держать большую долю своих резервов в юанях. В декабре 2022 года Китай и Саудовская Аравия провели свою первую транзакцию в юанях.
«Вполне вероятно, что страны Персидского залива, а также многие другие государства с формирующимся рынком вскоре могут начать принимать такие предложения, учитывая, что они торгуют с Китаем гораздо активнее, чем с США. Кроме того, существует дилемма Триффина в валютном режиме, при котором резервная страна имеет постоянный дефицит платежного баланса, что в конечном итоге подорвет доверие к резервной валюте», – добавил экономист.
Критики задаются вопросом, сможет ли валюта страны с постоянным профицитом счета текущих операций когда-либо получить статус глобального резерва. К модели, которая меньше доллара зависит от положительного сальдо торгового баланса (когда экспорт превышает импорт), в любом случае, может перейти Китай, пишет Рубини.
Экономист считает анахронизмом, что на США, чья доля в мировом ВВП сократилась до 20% после Второй мировой войны, по-прежнему приходится не менее двух третей всех основных валютных операций. Он уверен, что нынешняя система делает страны с формирующимся рынком финансово и экономически уязвимыми к изменениям денежно-кредитной политики США, вызванным внутренними факторами, к примеру, инфляцией. Наконец, новые технологии, включая цифровые валюты центробанков, платежные системы WeChat Pay и Alipay, свопы между Китаем и другими странами и альтернативы Swift, «ускорят появление биполярной глобальной валютно-финансовой системы».
«В этой связи доллар США в ближайшее десятилетие может потерять статус основной резервной валюты. Однако усиливающееся геополитическое соперничество между Вашингтоном и Пекином неизбежно отразится и на биполярном режиме глобальной резервной валюты», – заключил Рубини.
В декабре 2022 года Нуриэль Рубини сказал, что «последние 75 лет относительного мира, прогресса и процветания — это скорее исключение, а не правило». Он сравнил современный мир с крушением поезда в замедленном режиме. Экономист спрогнозировал, что в ближайшее время человечество может столкнуться с третьей мировой войной, изменением климата, развитием искусственного интеллекта (ИИ), распространением крайне левых и крайне правых взглядов.
В свою очередь автор экономического бестселлера «Черный лебедь» Нассим Талеб предупредил инвесторов, что 15-летний период «денежного дождя» закончился, и нужно «готовиться к болезненному возвращению в реальность». По его словам, период практически нулевых ставок вызвал «монументальную серию пузырей» и усиление неравенства в мире. Когда они лопнут, то может произойти ситуация, сравнимая с Великой депрессией 1930-х.
