Американская инвестиционная компания Bain Capital изучает возможность IPO известного в США производителя спортивной одежды и университетских аксессуаров Varsity Brands. Это еще один сигнал о том, что инвесткомпании активно ищут пути выхода из швейного бизнеса.
Детали
По словам собеседников Reuters, Bain проводила переговоры с инвестиционными банками, которые помогли бы разработать план монетизации принадлежащего ей контрольного пакета акций Varsity Brands. Оценка компании в ходе IPO может превысить $6 млрд, заявили источники агентства.
Varsity Brands основана в 1974 году. Ее бизнес разделен на три направления. Дочерний производитель сувениров для университетов и колледжей Herff Jones, объединившийся с Varsity в 2011 году, выпускает студенческие кольца, шапки и мантии для выпускников, а также классные ежегодники. Varsity Spirit производит униформу и организует соревнования по чирлидингу. BSN Sports занимается дистрибуцией спортивной формы и оборудования.
В мае 2020 года Varsity, которая в том числе проводит мероприятия All Star Cheer, столкнулась с консолидированным иском спортзалов и зрителей, обвинивших ее в использовании «исключающих контрактов и антиконкурентных программ лояльности». Спустя два года Varsity заключила мировое соглашение, по которому обязалась выплатить истцам $43,5 млн.
Репутационный ущерб компании также нанесли обвинения в сексуальных домогательствах. По данным Sportico, в конце августа – начале сентября 2022 года пострадавшие дети и их родители подали два иска к Varsity Brands. В них содержались обвинения в том, что компания регулярно закрывала глаза на информацию о сексуальных домогательствах тренеров в одном из клубов по чирлидингу в Южной Каролине и самого владельца этого клуба. Последний незадолго до подачи исков покончил жизнь самоубийством.
Финансовое положение
EBITDA Varsity Brands превышает $400 млн, пишет Reuters со ссылкой на источники. Некоторые детали финансового состояния компании известны из отчетов рейтинговых агентств.
В феврале 2023 года агентство S&P подтвердило рейтинг Varsity на уровне «B-» со «стабильным» прогнозом. Агентство отметило, что операционные показатели Varsity улучшились после падения в пандемию, но кредитоспособность и свободный денежный поток компании оказались ниже ожиданий.
«Мы ожидаем, что компания сможет повысить рентабельность по мере ослабления инфляционных условий и расширения высокорентабельных продаж под собственными торговыми марками. По нашим оценкам, свободный денежный поток компании достигнет точки безубыточности в 2023 году, чему будет способствовать нормализация ее оборотного капитала, рост выручки и увеличение рентабельности», – прогнозировало в феврале S&P.
В 2022 году S&P также указывало на высокий уровень закредитованности компании, хотя и отмечало, что он снижается. К марту 2022 года он составлял 8,2 EBITDA, снизившись с 15,8 в 2020 году. При этом агентство писало, что не ожидает существенного улучшения этого показателя в будущем.
Контекст
Bain Capital купила Varsity в 2018 году. По оценке источников CNBC, размер сделки составил около $2,5 млрд. Ранее инвесткомпания приобрела контрольные пакеты производителя верхней одежды Canada Goose, обуви Toms Shoes, а также интернет-магазина ювелирных изделий Blue Nile. Последний в 2022 году купила крупнейшая в мире сеть магазинов бриллиантовых украшений Signet Jewellers.
В этом году инвесткомпании активно искали возможности для выхода из своих швейных бизнесов. В октябре L Catterton вывела на биржу в Нью-Йорке производителя сандалий премиум-класса Birkenstock с оценкой в $9,3 млрд.
Дебют Birkenstock на бирже оказался одним из худших в истории IPO объемом $1 млрд и более. За первый день торгов в Нью-Йорке акции обувной компании, размещенные по $46 за бумагу, потеряли в цене 12,6%. Только 13 компаний за последнее столетие торговались в первый день хуже Birkenstock
Принадлежащий компании ACON Investments поставщик головных уборов для ведущих спортивных лиг США New Era Cap этой осенью нанял финансовых консультантов для изучения возможности выхода IPO с оценкой в $4-5 млрд. Инвесткомпания Kelso & Co согласилась продать производителя спортивной одежды Augusta Sportswear инвесткомпании Platinum Equity. Сумма сделки не раскрывалась.
