Главное к утру: отчет Saudi Aramco, годовщина банковского кризиса в США, бычий рынок стал «утиным»

В Saudi Aramco заявили о росте спроса на нефть в Китае, что вселяет надежду на укрепление второй экономики мира. Растет оптимизм и на фондовом рынке США – аналитики считают, что опасения по поводу пузыря преувеличены. Однако тревогу вызывают проблемы на рынке коммерческой недвижимости, которые могут вызвать новый банковский кризис.

Аналитики Уолл-стрит: Опасения по поводу пузыря на фондовом рынке преувеличены

С октября 2023 года индекс S&P 500 прибавил почти 25%, однако этому способствовал рост лишь некоторых компаний. По данным Goldman Sachs, на 10 эмитентов в США в настоящее время приходится 33% рыночной капитализации S&P 500 и 25% прибыли S&P 500.

Такая плотная концентрация привела к опасениям относительно «пузыря» на рынке. Однако опрошенные Yahoo Finance аналитики считают, что эти страхи преувеличены. Такого мнения придерживается, в частности, директор по стратегии акций Citi в США Дрю Пети. Аналитик Wedbush Дэн Айвс также указывают на высокие прибыли компаний и напоминает, что в период 1999/2000 годов (крах доткомов, еще одно популярное сравнение текущего ралли) было множество рисков: отсутствие монетизации, инфраструктуры, слабые балансы, рискованные бизнес-модели и совершенно иная макроэкономическая ситуация.

А вот команда стратегов Charles Schwab & Co считает, что в настоящее время в США сформировался не бычий, а «утиный» рынок, пишет MarketWatch. Так они называют ситуацию, когда показатели основных фондовых индексов движутся вверх, но отдельные участники – более хаотично. То есть при росте рынка за счет избранных компаний большая часть акций, включенных в индекс, гораздо более волатильна.

Аналитики признают, что прогнозирование в этих условиях затруднено, поскольку у них мало сравнительных исторических данных по «утиной» модели.

Какие выводы можно сделать спустя год после банковского кризиса в США

СМИ на минувших выходных опубликовали много материалов, посвященных банковскому кризису в США. Он начался ровно год назад c краха Silicon Valley Bank из-за падения доходов от вложений в казначейские облигации, за ним вскоре последовали First Republic и Signature Bank. Вместе эти три банка были крупнее 25-ти, обанкротившихся во время финансового кризиса 2008 года. В итоге Silicon Valley, First Republic и Signature Bank были проданы более крупным игрокам, а убытки покрыли за счет общего фонда американских банков.

NYT констатирует, что многие банкиры и их лоббисты теперь спешат охарактеризовать этот период как «региональный банковский кризис», преуменьшая тем самым проблемы отрасли. А вот регуляторы в США оценивают ситуацию более здраво, указывая на растущие риски на рынках коммерческой и жилой недвижимости, а также на рост числа банков с низким рейтингом.

Регуляторы планируют ряд мер, в том числе международное соглашение «Базель III» , которое потребует от крупных банков держать больше капитала для компенсации рисков, связанных с кредитами и другими обязательствами. Впрочем, на прошлой председатель ФРС Джером Пауэлл дал понять, что эту инициативу могут свернуть или переработать. Против нее выступили крупные банки, которые утверждают, что ужесточение нормативов может отрицательно отразиться на объемах кредитования.

Bloomberg, вспоминая кризис 2023 года, также анализирует ситуацию в New York Community Bancorp (NYCB), который на прошлой неделе был вынужден экстренно привлечь $1 млрд капитала от группы инвесторов после плохого отчета за IV квартал: банк понес убытки, сократил дивиденды, а его чистые списания выросли за квартал до $185 млн с $1 млн годом ранее.

По иронии судьбы, NYCB был одним из победителей кризиса прошлого года: банк приобрел депозиты и часть кредитов Signature Bank, а в целом по прибыли опередил большинство конкурентов. Однако примерно половина выданных займов в NYCB приходится на жилые многоквартирные объекты, стоимость аренды в которых контролируется государством и с 2019 года зафиксирована на одном уровне.

WSJ в числе главных причин прошлогоднего кризиса называет чрезмерную концентрацию в рухнувших банках крупных депозитов. Во время паники достаточно несколько клиентам из числа юрлиц забрать свой вклад на $200-300 млн, чтобы вызвать проблемы у банка. Так, в Silicon Valley Bank, по данным FDIC, на 10 крупнейших счетах хранились депозиты на сумму $13,3 млрд, или примерно 8% от общего объема. В Signature около 60 клиентов имели остатки на депозитах, превышающие $250 млн, или около 40% от общего объема.

«Следующий банковский кризис не будет таким же, как прошлогодний. Возможно, он будет больше похож на 2008 год», — резюмирует издание.

Американский рынок коммерческой недвижимости в глубоком кризисе

Между тем BBC пишет о проблемах на рынке коммерческой недвижимости США, что может вызвать новый банковский кризис. В Штатах, Европе и Японии спрос на офисную недвижимость так и не вернулся на «доковидный уровень», а девелоперам в ближайшие годы придется вернуть огромные суммы по кредитам. Ситуацию в США издание называет «офисным апокалипсисом».

По данным Moody’s Analytics, по итогам 2023 года пустуют около 20% офисных площадей в США — это самый высокий уровень за 40 лет. Помещения переоборудуют в многоквартирные дома, гостиницы и даже склады, поскольку надежды на возвращение к прежней жизни уже нет.

Потери девелоперов в США за 2020-2022 годы оцениваются в $660 млрд, причем стоимость заложенных зданий упала и уже не обеспечивает возврат уже около 44% кредитов. По данным исследования Национального бюро экономических исследований (Кембридж, США) из-за кризиса на рынке коммерческой недвижимости под угрозой банкротства находятся около 300 американских банков.

Ситуация осложняется тем, что значительную долю муниципальных бюджетов в США составляют налоги с офисной недвижимости.

В Saudi Aramco заявили о росте спроса на нефть в Китае

Генеральный директор Saudi Aramco Амин Насер заявил в воскресенье, что компания рассматривает инвестиций в Китай, где, по его словам, спрос на нефть устойчив и растет. По прогнозу Saudi Aramco, спрос на мировом рынке нефти по итогам 2024 года составит 104 млн баррелей в день по сравнению с 102,4 млн в 2023 году. Насер, представляя итоги работы за 2023 год, также анонсировал ряд сделок в китайской нефтепереработке и нефтехимии, сообщает Reuters.

Государственная компания Саудовской Аравии Saudi Aramco – одна из крупнейших нефтяных компаний мира по показателю добычи нефти и размеру нефтяных запасов, на неё приходится около 12% мировых запасов нефти. Поэтому ее прогнозы и заявления значимы для рынка.

Между тем итоги 2023 года для Saudi Aramco выдались плохими: из-за снижения цен на нефть чистая прибыль компании упала на 24,7%, до $121,3 млрд.