Главное к утру: прогнозы от МВФ, рост доходности облигаций США, заявление Пауэлла по инфляции
Председатель ФРС Джером Пауэлл накануне заявил, что для снижения инфляции до целевого показателя в 2%, потребуется «больше времени, чем ожидалось». МВФ, в свою очередь, предупредил о высоком инфляционном риске для мировой экономики, а также раскритиковал Вашингтон за высокий уровень госдолга. Об этих и других темах читайте в обзоре мировых СМИ за 16 апреля.
Пауэлл: Потребуется больше времени, чтобы достичь целевого показателя по инфляции в 2%
Председатель ФРС Джером Пауэлл накануне заявил, что для снижения инфляции до целевого показателя в 2%, потребуется «больше времени, чем ожидалось», и дал понять, что снижение ставок, вероятно, также займет больше времени. В своей речи на мероприятии в Вашингтоне он сослался на сильный рынок труда США и неутешительные данные по инфляции за первый квартал.
Позиция Пауэлла отличается от его комментариев всего две недели назад, когда он заверил, что общий прогноз не сильно изменился, и ФРС планирует снизить ставки в этом году. Во вторник он не дал никаких прогнозов о снижении ставок. И указал на тот факт, что индекс цен потребительских расходов (PCE) – предпочтительный показатель инфляции ФРС – в марте мало изменится по сравнению с февралем.
Рынки сдержанно отреагировали на заявление Пауэлла: NASDAQ упал на 0,12%, S&P 500 потерял 0,21%, а вот индекс Dow даже прибавил 0,17%. Если ранее трейдеры ожидали первое снижение ставки в июне 2024 года, то теперь они видят почти 85%-ную вероятность того, что ФРС ничего не предпримет в июне и указывают на примерно 40%-ную вероятность снижения ставки в июле. С наибольшей вероятностью первое снижение произойдет только в сентябре 2024 года.
JPMorgan: Иностранные инвесторы отдают предпочтение высококачественным долговым обязательствам США
Облигации инвестиционного уровня США по-прежнему выглядят привлекательными для иностранных покупателей на фоне роста доходности и снижения затрат на хеджирование, считают в JPMorgan. Мнение аналитиков инвестбанка приводит Bloomberg.
Среднесуточная чистая покупка у группы зарубежных инвесторов, в основном из Азии, на прошлой неделе составляла $390 млн в день. Это на 64% выше, чем средний показатель с начала 2024 года. Кредитные стратеги банка Эрик Байнштейн и Натаниэль Розенбаум считают, что «с ростом доходности вторую неделю подряд корпоративные облигации США впервые в этом цикле стали более привлекательными по сравнению с корпоративными облигациями Европы по всем показателям и во всех валютах».
Покупатели высококачественных корпоративных облигаций США зарабатывают в среднем около 5,7% до хеджирования, что является максимальным показателем с 27 ноября. Согласно данным, собранным Bloomberg, доходность сопоставимых европейских облигаций составляет 3,8%, а корпоративного долга Японии — в среднем 1%.
Размещение JPMorgan на сумму $9 млрд в понедельник привлекло столько инвесторов, что совокупно они готовы были купить бумаг на $33 млрд. Подобное превышение спроса над предложением было в 2021 году, когда аукцион на $13 млрд привлек клиентов, готовых приобрести облигации на сумму $26 млрд.
Однако аналитики продолжают высказывать опасения, что слишком большие объемы выпуска снизят спрос на бумаги. Чистые продажи от инвесторов, по данным Trace flows, достигли рекордных $5,5 млрд в понедельник.
Между тем во вторник на фоне прогнозов МВФ по экономике США доходность десятилетних бумаг выросла на 6,3 базисного пункта и составила 4,627%. Показатель для двухлетних бумаг превысил 5%, 30-летних – достиг 4,803%.
МВФ предупреждает о высоком инфляционном риске для мировой экономики
Международный валютный фонд накануне незначительно улучшил свой прогноз по мировой экономике, пишет FOX Business. Однако организация предупредила о сохраняющихся рисках для мировой экономической системы, включая инфляцию и геополитические потрясения.
По прогнозу МВФ мировой ВВП в 2024 году вырастет на 3,2%, что на 0,1 процентного пункта выше январского прогноза. Такими же темпами мировой ВВП будет расти в 2025 году, считают аналитики фонда.
«Несмотря на мрачные прогнозы, мировая экономика остается удивительно устойчивой, с устойчивым ростом, а инфляция замедляется почти так же быстро, как и росла», — считает Пьер-Оливье Гуриншас, главный экономист МВФ. Но, по его словам, вызывает некоторую тревогу тот факт, что прогресс в достижении целевых показателей инфляции несколько застопорился с начала 2024 года. «Это может быть временным препятствием, но есть причины сохранять бдительность», — добавил финансист.
МВФ беспокоит госдолг США
Международный валютный фонд накануне также выступил с необычно прямой критикой в адрес США, заявив, что бюджетная политика страны не соответствует «долгосрочной бюджетной устойчивости». Перерасход средств Вашингтоном чреват «повторным разжиганием инфляции» и подрывом финансовой стабильности во всем мире из-за увеличения стоимости глобального финансирования, предупредили эксперты.
Ожидается, что госдолг США к 2033 году достигнет $45,7 трлн или 114% ВВП, по сравнению с 97% на конец 2023 года (данные Бюджетного управления Конгресса). На рост долга повлияли меры поддержки в период пандемии, переход на зеленую энергетику и нарастающие процентные расходы по уже существующему долгу. К тому же ФРС довольно долго удерживает процентные ставки, тем самым повышая доходность облигаций государственного займа.
До сих пор министр финансов США Джанет Йеллен пыталась преуменьшить растущие опасения. Устойчивость долга, как она неоднократно заявляла, лучше всего измеряется затратами на обслуживание долга в процентах от ВВП с поправкой на инфляцию. Согласно прогнозам Белого дома, реальные чистые процентные расходы останутся ниже 2% ВВП в течение ближайшего десятилетия.
Тем не менее Йеллен признала, что «этот прогноз уязвим», если процентные ставки останутся на высоком уровне длительный период.
Trafigura: Цена на медь должна превысить $10 тыс., чтобы удовлетворить спрос
Главный исполнительный директор Trafigura Group Джереми Вейр оценивает потенциальный дефицит предложения по меди в 8 млн тонн к 2034 году, пишет Bloomberg. По его мнению, горнодобывающим компаниям нужно поднять цены выше $10 тыс. за тонну и даже, возможно, до $12 тыс.
Аналитики считают, что спрос на медь — ведущий индикатор экономического роста, поскольку этот металл широко применяется во многих секторах. В настоящее время рынок сталкивается с его значительным дефицитом. Между тем медь необходима при переходе на технологии зеленой энергетики и при производстве чипов. Из-за этого рост цен на медь может продолжаться минимум три года, предупреждают аналитики.
«Второй продолжительный бычий рынок меди в этом столетии набирает обороты», — констатирует аналитик Citi Максимилиан Лейтон. Он ожидает, что спрос превысит предложение на 1 млн метрических тонн в течение следующих трех лет, пишет Reuters.
С такими оценками согласны в Bank of America и Citi – их прогнозы были опубликованы на прошлой неделе.
