Инвестиции в Tesla все больше напоминают игру в казино, считает профессор экономики Дж. Брэдфорд ДеЛонг из Калифорнийского университета в Беркли. По его мнению, компания больше не соответствует амбициозным обещаниям своего руководителя Илона Маска. Акции Tesla, как утверждает экономист, держатся на волне хайпа, подогреваемого самим Маском. В результате в бумагах компании становится все меньше инвесторов, ориентированных на долгосрочную прибыль.
Детали
По мнению ДеЛонга, рыночный успех Tesla в последние годы зависит от способности Маска раздавать трудновыполнимые обещания.
«Для поставщиков, сотрудников и клиентов это источник дохода и производства, – пишет ДеЛонг в своей статье для Project Syndicate. – А для спекулянтов с Уолл-стрит это подпрыгивающий шарик в рулетке. Это азартная игра на технопузыре».
Экономист отмечает, что раньше Маск активно продвигал технологии, которые Tesla реально могла разработать. Однако когда в 2018 году вознаграждение Маска привязали к достижению компанией определенной рыночной капитализации, предприниматель начал рекламировать идеи, которые компания пока не реализовала. В их числе — полностью автономное вождение, роботы-гуманоиды и суперкомпьютер с искусственным интеллектом.
«Для всех нынешних акционеров Tesla, планирующих продать свои акции в ближайшие пару лет, все сводится к успеху компании как акции-мема, и Маск усердно работает над достижением этой цели, – заявляет ДеЛонг. – Поскольку долгосрочных акционеров у Tesla практически нет, рынок не особенно беспокоит отсутствие у компании руководителя, который пытается превратить ее в устойчивую прибыльную организацию».
В качестве примера он приводит недавнее заявление Маска инвесторам о том, что неправильно считать Tesla автопроизводителем – ее нужно рассматривать «как компанию, которая занимается искусственным интеллектом или робототехникой». Но это утверждение опровергается собственной отчетностью Tesla, согласно которой на электромобили приходится более 80% общих продаж компании, отмечает ДеЛонг.
«Хотя производство автомобилей предполагает существенную экономию за счет масштаба, ценностное предложение даже близко не соответствует уровню IT-индустрии, где можно «разработать [продукт] один раз и использовать везде» с нулевой предельной стоимостью (без дополнительных затрат. – «Курсив»)», – пишет профессор.
Контекст
ДеЛонг не первый, кто сравнивает акции Tesla с мемными акциями, чей рост не основан на реальных достижениях, отмечает Business Insider. Соотношение цены акции и прибыли на акцию – мультипликатор P/E – у Tesla составляет 46,8 по сравнению с 12,5 у Ford. В прошлом месяце инвестор Роджер МакНэми предупредил в эфире телеканала CNBC, что акции Tesla начнут торговаться как акции традиционного автопроизводителя, если инвесторы решат, что Маск не является центральной фигурой в компании. В том же духе легендарный «медведь» Джим Чанос называл бумаги Tesla акциями «надежд и мечтаний», растущими больше благодаря харизме Маска, чем фундаментальным показателям.
