Экономические новости из Китая по-прежнему удручающие, однако снижение ставки ФРС США в сентябре может оказать поддержку китайским акциям, считает Barron’s. Котировки биржевого фонда iShares MSCI China, который инвестирует в доступные иностранным инвесторам акции компаний из КНР, упали на 40% за последние три года. Сейчас китайский рынок, говорится в статье, одно из самых дешевых мест для инвестиций.
Детали
Причин для дисконта множество, включая торговую войну США с КНР, которая заставила многих инвесторов держаться подальше от китайского рынка. Экономика страны по-прежнему буксует, а рынок недвижимости в кризисе. Настроения потребителей и активность бизнеса остаются низкими.
Но если доллар ослабеет, это может способствовать перетоку инвесторов с Уолл-стрит на китайский фондовый рынок. Соучредитель Gavekal Research Луи Гаве написал клиентам, что сигнал главы ФРС Джерома Пауэлла о скором снижении ставки, а также о том, что регулятор теперь рассматривает 2% как нижний предел инфляции, а не как целевой показатель, является «медвежьим» для доллара. Гаве охарактеризовал американскую валюту как «явно переоцененную».
Он назвал еще одну причину, по которой юань может укрепиться к доллару: поскольку Пекин стремится компенсировать слабый внутренний спрос наращиванием экспорта, у Китая самый высокий в его истории месячный торговый профицит – $100 млрд.
«Учитывая огромные размеры этого профицита, что-то должно переоцениваться – либо китайская валюта, либо цены на китайские активы. Однако по ряду причин, включая мнение о том, что Китай не является инвестиционно привлекательным, этого не произошло. Любое изменение в этой динамике может иметь быстрые инвестиционные последствия», – написал Гаве.
Какие акции привлекают инвесторов
Управляющая фондами развивающихся рынков Ariel Кристин Филпотс отмечает, что рынок уже учел в оценках китайских акций большую часть связанной с Китаем геополитической неопределенности. По ее подсчетам, сейчас они торгуются с премией в 9,5% за риск – для сравнения средняя премия за последние 20 лет составляла 6%. Другие рынки, включая США, по мнению аналитика, не учитывают возможных негативных последствий.
Тем не менее, пишет Barron’s, Филпотс тяготеет к покупке акций компаний, чей бизнес в основном зависит от внутреннего рынка КНР и роста рентабельности. К ним относится Great Wall Motor. Компания экспортирует лишь около трети своих автомобилей, в основном на развивающиеся рынки. Поэтому она менее других игроков китайского автопрома уязвима к последствиям торговой войны с США.
Другими крупными позициями в портфеле Филпотс являются гиганты электронной коммерции Alibaba Group и JD.com, сервис онлайн-бронирования путешествий Tongcheng Travel и производитель электровелосипедов, самокатов и скутеров Yadea.
Что советуют другие аналитики
Аналитик HSBC Лина Ян назвала в записке для клиентов несколько китайских акций, которые могут хорошо себя показать на фоне продолжающегося спада в доходах производителей потребительских товаров и услуг. Среди них: Yum China, чья высокие дивиденды подкреплены хорошей прогнозируемостью прибыли, и производитель рекомбинантного коллагена Giant Biogene, который в последнее время пользуется популярностью в бьюти-индустрии.
Аналитик HSBC также отметила акции одного из крупнейших в Китае производителей спортивной одежды Anta с его «разумной» buyback-политикой. Кроме того, она считает привлекательными бумаги Haier Smart Home, чей бизнес получает дополнительный стимул от госсубсидий потребителям по программе замены старой техники на новую.
