Когда тигр прыгает выше дракона

Казахстанские инвесторы рискуют «проспать» рост индийской экономики

В минувшем феврале аналитики влиятельного агентства MSCI удалили из своего рейтинга Global Standard сразу 66 китайских ценных бумаг. Одновременно они добавили в индекс пять индийских компаний, не удалив ни одну. В целом, начиная с ноября 2020 года «вес» Индии в индексе увеличился вдвое. Прогноз Morgan Stanley – к 2030 году фондовый рынок Индии станет третьим в мире. «Доля Китая станет со временем еще меньше, а Индии – еще больше», — заявил глава исследовательского отдела Азии в Julius Baer Марк Мэтьюс.

По итогам прошлого года ВВП этой южноазиатской страны вырос на немыслимые 7,5% (китайский – на 5,2%, США – 2,5%). Аналитик Goldman Sacks Сантану Сенгупта прогнозирует, что в ближайшие пару лет темпы роста ВВП составят до 6,5% в год. Резервный банк Индии дает оценку в 7%.

По мере замедления экономического роста Китая соседняя Индия становится привлекательным конкурентом, привлекая внимание инвесторов и производителей по всему миру. Если первые два десятилетия XXI века в основном были историей восхождения Китая, который развивался со средней скоростью 9% в год, то сейчас возникает дискуссия о том, станет ли Индия автором следующей главы глобального экономического роста. По подсчетам аналитической компании EPFR, с 2022 года облигационные фонды вложили 50 центов в Индию на каждый доллар, изъятый из Китая. Как минимум, половина денег, ушедших из Китая, пришла в Индию.

Часть денег приносят с собой гиганты мировой экономики. Tesla обещала открыть производство в Индии, а Amazon намерен вложить к 2030-му году в страну $13 млрд. Google Pay планирует создать совместную компанию с платежными операторами Индии. В целом общий объем американских инвестиций в экономику Индии с 2000-го года составил более $60 млрд. Индия переживает своеобразное возрождение производства под руководством Apple и его тайваньских поставщиков. Еще в 2018 году, Индия импортировала смартфоны на сумму более $2 млрд. В прошлом финансовом году Индия стала чистым экспортером на сумму $11 млрд. Приблизительно половина этой суммы приходится на продукцию Apple, согласно инвестиционному банку Macquarie.

Привлекательность Индии обусловлена несколькими причинами. В отличие от стареющих Китая, Японии, Южной Кореи индийцы в среднем молоды – более чем половина жителей младше 25 лет. И это население растет: Индия уже обогнала по численности Китай. Это огромный потенциал дешевой рабочей силы: средняя месячная зарплата по стране равна $421. Для сравнения, китайцы в среднем зарабатывают $731 в месяц. Это дает хорошие возможности для экспортных производств. Внутренний спрос также будет расти: ожидается, что к 2046-47 годам численность среднего класса в стране удвоится.

Все это дает почву для прогнозов о том, что за менее чем за десять лет Индия может стать третьей по величине экономикой в мире менее чем за десять лет, обойдя Великобританию.

Правда, для этого нужно справиться с рядом уникальных сложностей, которых не было, например, у Китая. Экономисты отмечают низкий уровень создания рабочих мест, который приводит к острой конкуренции за доступные возможности, и глубокую консервативную культуру, которая подчеркивает, что место женщины — дома. По данным Центра мониторинга индийской экономики, в прошлом году в оплачиваемом труде в Индии участвовали всего 38 миллионов женщин, в сравнении с 368 миллионами мужчин.

Есть определенные сложности с культурой сбережений, снижающих потенциал роста инвестиций.

Высокие торговые барьеры также создают проблемы. Особенно это мешает намерениям Индии стать крупным центром сборки электроники, как Китай. Торговая политика Индии склоняется к протекционизму, что приводит к высоким импортным пошлинам, которые осложняют жизнь производителям, зависящим от импортированных компонентов.

Темпы притока прямых иностранных инвестиций сдерживаются опасениями из-за особенностей трудового законодательства, торговых барьеров и слабого развития инфраструктуры.

Однако индийцы пытаются найти решения этих проблем. Национальный план инфраструктурных проектов Индии предусматривает капиталовложения в инфраструктуру на сумму $1,33 трлн в период с 2020 по 2025 год. Энергетика, дороги, городская инфраструктура и железные дороги составляют основную часть программы. Темп строительства национальных шоссе увеличился в шесть раз по сравнению с уровнем с 2002 по 2010 годы, средняя скорость грузовых поездов за последние два года увеличилась более чем на 50%, а время ожидания в портах сократилось на 80% с 2015 года, согласно Macquarie. Сеть дорог Индии увеличилась на 40% за последние десять лет и достигла 6,3 миллиона километров — третья по длине в мире, согласно консалтинговой фирме Gavekal.

Благодаря этим усилиям несмотря на существующие барьеры роста, инвесторы все больше обращают внимание на Индию. Правда, кажется, это не касается инвесторов из Казахстана. Возможно, причина – в относительно слабых экономических связях с Индией. Формально Казахстан является главным внешнеторговым партнером Индии в Центральной Азии. Товарооборот между двумя странами составил за январь-октябрь 2023 г. $811 млн – и этот показатель на 61,9% ниже, чем годом ранее. Причина – уменьшение закупок Индией казахстанской нефти. В РК зарегистрировано всего 396 компаний с участием индийского капитала из 52 тыс. совместных предприятий. Из них только два проекта относительно крупных: «SUN Group» участвует в добыче золота, а «CG Corp» – в проекте завода по производству лапши быстрого приготовления. Казахстанские брокеры практически не интересуются индийскими активами. Пожалуй, только Halyk Finance рекомендует своим клиентам рассмотреть инвестиции в индийские активы. Это бумаги корпорации Mahindra & Mahindra (известные в частности своими внедорожниками), а также акции компаний в области энергетики, включая Adani Power Ltd и Adani Ports and Special Economic Zone Ltd. Аналитики Jusan Invest также обращают внимание на Adani. В общем-то и всe. Между тем, в Индии есть крупные листингованные игроки в области телекоммуникаций, страхования, банковского дела, нефтедобычи, машиностроения и других. Учитывая огромный потенциал и невероятный интерес к Индии со стороны инвесторов западных стран, и у институциональных, и у розничных инвесторов из Казахстана есть хороший шанс войти на растущий рынок сейчас, когда индийские активы находятся еще в самом начале своего роста. Главное – не проспать этот момент.